一、股市走弱引发基金重回金市 COMEX期金915.10美元收高原油140.39新高上海纸黄金午盘201.24元

二、巨额IPO再度引发股市大跌 光大证券拟募资168百亿，南车股份融资68亿元

受证监会将过会IPO、工业企业1－5月利润增速出现明显减缓以及今晚央行加息传闻等多重利空打击沪深两市大幅低开，A股市场今日结束连续三个交易日的反弹走势，再度遭受重创，沪综指和深成指双双暴跌超过5%，其中沪综指最低下探至2723.16点，逼近前期调整新低。沪市报收2748.43点，跌153.42点。

三、决策层高规格会议重提稳定房地产市场房地产企业正出现大规模拖欠土地出让金，下一步就将可能威胁到银行。

四、利差400基点 对冲基金狂赌中国升息国际市场规模庞大的对冲基金正在押赌人民币资金价格将不断上涨。在全国性商业银行都遭遇了可运用资金骤然变紧困境。

五、美联储维持利率不变 中国货币政策承压美联储宣布2%的基准利率继续维持不变，背后的潜台词，以及对中国宏观调控造成的影响，仍然值得关注。由于目前国内的利率水平加上升值预期已经超过了美国2%的利率水平，因此我国加息将导致国际热钱进一步涌入国内。为了应对通胀，我国有可能将存款准备金率继续上调最多0.5个百分点。

六、“类滞胀”考验政策智慧 加息未到适宜时机目前市场加息预期再起，但冷静综合分析，当前并非做出加息决定的妥当时期。虽然宏观政策在坚决控制物价过快上涨的取向已更加明确，但在措辞上将会逐步淡化“从紧货币政策”和“防过热”之类的提法，转而增加对“保发展”的强调。各方“从紧”感受明显，调控效果进一步显现。是立即继续加大紧缩力度乃至加息强力狙击国内通胀惯性，还是维持紧缩力度静待通胀逐步回落？这对宏观决策智慧是一个重大考验。我国货币政策必须始终关注国际环境变化。当前加息可能面临极高的风险。首先，国内房地产市场形势较为严峻；其次，当前面临极大的热钱流入压力。 七、上海首现竞拍地块退地 上海志成企业发展有限公司去年11.04亿元竞拍“普陀帝王”，已缴总价10%款，应在去年年底前交清所有的款，由于银行信贷紧缩、购房人观望增多、销售变冷，开发商资金链越来越紧张，该公司将损失3000万元土地保证金退地。对全国楼市而言，上海普陀地王退地仅仅是个开始，会有越来越多的开发商通过各种方式“退地”。

详解：

一、股市走弱引发基金重回金市 COMEX期金915.10美元收高原油140.39新高上海纸黄金午盘201.24元

因股市在油价创新高的影响下走低，促使基金纷纷涌入大宗商品市场，推动纽约商品交易所(COMEX)期金价格周四收盘大幅上涨近4%。 COMEX8月期金合约价格收盘大幅上涨32.80美元，涨幅3.7%，至915.10美元/盎司。 WisdomFinancial高级交易商ZacharyOxman表示，因股市表现疲弱，且美联储称经济面临通胀威胁，促使机构投资者重新返回市场。 油价大涨强化了经济陷入衰退的担忧，导致美国股市午盘过后大幅下跌2.5%，提升了黄金作为替代投资品的吸引力。 另一方面，美国原油期货价格今日大幅上涨，并创下140.39美元/桶历史新高，也提升了黄金作为对冲通胀的增值保值资产的吸引力。 美联储(FED)作出维持利率不变的决定，并浇灭了很快升息的预期，美元延续之前跌势，也支持黄金走高。 InfinityFutures资深交易商LarryYoung表示，911.10美元/盎司上方的技术性买入信号引发大量额外买盘出现。 截至周三(6月25日)，全球最大的黄金上市交易基金SPDRGoldTrust的黄金持有量继续持稳于4月21日以来的最高点628.21吨。

与以前许多次类似走势一样，周四原油价格飙升也是得益于美国联邦储备委员会(Fed)未来加息前景不明及美元疲软。 虽然股市和信贷市场仍然低迷，但今年以来原油期货价格上涨了45%，比上年同期水平高1倍多。周四黄金等贵金属价格也上扬，同样也是因为市场认为，Fed不会像之前预计的那样急于加息。

二、巨额IPO再度引发股市大跌 光大证券拟募资168百亿，南车股份融资68亿元

受证监会将过会IPO、工业企业1－5月利润增速出现明显减缓以及今晚央行加息传闻等多重利空打击沪深两市大幅低开，A股市场今日结束连续三个交易日的反弹走势，再度遭受重创，沪综指和深成指双双暴跌超过5%，其中沪综指最低下探至2723.16点，逼近前期调整新低。沪市报收2748.43点，跌153.42点

中国证监会发行审核委员会昨晚公告称，中国南车股份有限公司和光大证券IPO申请定于下周一（6月30日）上会。

根据昨晚发布的招股说明书，光大证券此次最多发行5.2亿股A股，南车股份发行规模更是最高可达30亿A股，发行后A股总股本不超过100亿股；其还计划发行不超过23亿股H股；H股发行价不低于A股发行价。

光大证券有望成为继中信证券后的第二家IPO上市券商。以其2007年年报每股收益1.7元、目前A股券商2007年平均静态市盈率19倍粗略估算，光大证券本次募资额应在168亿元左右。

南车股份招股说明书显示，其注册资本为70亿元；至2007年末，其每股净资产为0.62元；每股收益为0.12元。 募资额应在68亿左右。

中国国家统计局今日公布的数据显示，中国工业企业1－5月实现利润较上年同期增长20.9%，增速大大低于上年同期，显示工业企业在年初雪灾、四川地震和油价高企的影响之下，利润增速出现明显减缓。

三、决策层高规格会议重提稳定房地产市场

即将到来的7月到9月，将是开发商资金链最紧张的时候，一些中小开发商可能将面临生死大限。国泰君安证券研究所发布的研究报告称：房地产金融危机已初露端倪。潘石屹日前也公开声称：房地产企业正出现大规模拖欠土地出让金，下一步就将可能威胁到银行。

四、利差400基点 对冲基金狂赌中国升息

5月来，国内外人民币利率互换市场报价突然呈现的巨大落差，也许从一个方面说明了问题。即时起，这两个本来同步联动、价格默契的市场开始逆向而行，并呈现出巨大的落差。

中行全球金融市场部调研团队分析师石磊告诉记者：“这主要是因为国际市场规模庞大的对冲基金正在押赌人民币资金价格将不断上涨，从而大量在境外人民币不可交割利率互换市场投入头寸，买入固定利率所致。”

而令人惊讶的是，这次他们似乎押对了方向。

离岸市场的忽然跳动

所谓利率互换交易就是交易双方约定未来一定期限内，根据约定数量的人民币本金交换现金流的行为，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的现金流根据固定利率计算。

我国于2006年2月在银行间市场推出利率互换产品，主要以7天回购定盘利率(FR007)为基准，这种互换也称IRS-Repo。而与国内的利率互换市场对应，境外亦存在不可交割人民币利率互换市场（NDIRS）。

某大行交易人员告诉记者，长期以来，境外不可交割人民币利率互换市场的报价基本上都是跟着国内的利率互换市场走，其价格基本一致，多数时间利差几乎为零。

上述交易员表示：“这主要是由于很多外资行可以在境内市场和境外不可交割市场进行交易，正是由于他们在两个市场的联动，使得境内外市场利率报价基本一致，利差基本轧平为零。”

但是，在去年加息频繁的5-10月，NDIRS市场的报价开始突然背离境内行情，来自彭博的数据显示，以7天回购定盘利率为基准的固定利率开始突然高于国内报价100-200个基点。

某大行交易员告诉记者，在境外的不可交割人民币利率互换市场，主要的参与者为对冲基金，他们的目的重在“投机”，这种价格的突然背离说明，他们开始比国内更加看涨人民币资金价格的上涨，并开始向市场大量注入头寸。

但当时，这一点并没有引起很多交易员的足够关注。

而从今年5月初开始，情景再次被放大重现了。剧烈的异动让不少交易员开始警觉。

5月初开始，彭博数据显示境内外市场报价突然急速拉大差距，并且缺口越来越大。以FR007为浮动端的固定利率的利差，从几十、上百、迅速蹿升到5月底时的峰值415个基点。此后，该市场利差一直保持在300-400个基点之间。

以彭博的报价看，6月26日，国内的以FR007为浮动端的1年期固定利率为3.5%，而境外不可交割市场报价已经高达3.8%。

国内银行交易员告诉记者，由于该市场价格波动较大，所以彭博的数字在一定程度上可能让差距更加明显，但是无妨于趋势判断。

问题是，为何一直可以押平头寸、从而保持的两个市场间的“零利差”局面无法维持？

对此关注颇久后，石磊认为：“这主要在于境外对冲资金突然大量增加了市场头寸，押注利率上涨所致。”

押宝利率上涨

其实，这种押赌一直在随着国内的通胀起落、货币政策的松紧而波动。其押赌的信心亦随着涨跌。

2007年中，加息预期的强化，是这种变化的开始。

2007年，央行分别于3月18日、5月19日、7月20日、8月22日、9月15日，连续5次宣布加息，力度之大，前所未有。

但面对高温不退且愈演愈烈的通胀指数，加息预期依然强烈。彼时起，境内、外加息预期开始拉开差距，境外开始比境内更加看涨人民币利率上调。

由此导致了去年5-10月份，境内外利率互换市场利率差距的第一波行情。

但随着2007年底国内“以汇率升值抑制通胀压力”的声音愈来愈强，人民币汇率开始加速上行，平抑了境内外市场有关人民币加息的预期。而国内市场受年底央行信贷紧缩影响，银行可用资金层面亦显出宽松迹象，资金价格上涨有限。

此时的境内外利率互换市场再次恢复到原先的默契状态，利差归零。

但好景不长，短暂的平衡再次被剧烈打破。

从5月初开始，随着国际通胀局势的恶化，东南亚等国以越南通胀恶化为代表，通胀指数不断攀高，国际对冲基金又开始看涨东南亚利率上调，而中国也未能逃出他们的视野。

某银行交易员告诉记者，由于国际对冲基金等继续看涨人民币利率上涨，短期内看多头寸突然暴涨，由于浮动利率买盘资金量太大，外资行已经无法在境外市场押平看涨头寸，故而抬高了境外利率互换的固定利率。

6月7日，央行抛空了所有市场预期，意外上调存款准备金率1个百分点，这加剧了市场资金可能紧张的预期，并为境外市场的利率上涨预期抬高了信心。

而游刃有余于两个市场之间的金融机构，无疑将获得巨大的“无风险套利”。

某银行交易员分析，当对冲基金大量看涨人民币资金价格上调时，就会在NDIRS市场换出浮动利率而接受不断上升的浮动利率，在看涨力量更大时，固定利率必然上涨。而“套利”的金融机构则会换入固定利率，并大量换出浮动利率。在国内市场，该换入大量固定利率的金融机构则反向操作，大量换出固定利率，而买入浮动利率，由于国内的固定利率价格低于国际的固定利率价格，从而轻易完成丰厚的无风险套利。

国内资金变异

对冲基金推动的人民币资金价格看涨预期，正在通过境外的市场传导进国内市场。

目前，根据银行间同业拆借中心公布的数据，以一年期FR007利率互换为例，境内市场固定利率报价已经从5月30日的3.25%，上涨到6月24日的3.77%。

而利率互换市场的变化，似乎正是国内资金市场谋变的一段前奏。

6月25日，中央国债登记结算公司最新公布的统计显示，5月份，全国性商业银行当月净融出资金仅为135.76亿元，比上月大幅削减59.61%。而城市商业银行等中小金融机构变身为主要净融出方，当月融出资金260.9亿元，较上月狂增6.9倍。

从阶段数据看，全国性商业银行融出资金占整个市场融出资金的比率，从4月中旬的约75%，直线下降到6月24日的45%左右，而融入资金占比却由10%，直线上升为30%左右。

上述数据表明，作为中国金融市场主力军的全国性商业银行正在整体面临资金趋紧局面。

对此，某银行交易员认为：“市场变化已经越来越看不明白了，以前都是大行是主要的净融出方，大家一直觉得存款准备金上调对中小金融机构的影响会更大。”但事实表明，资金局势已经截然生变。

而债市交易员告诉记者，在全国性商业银行中，一个最明显的变化是，工行等“巨无霸”银行，今年4、5月份，都遭遇了可运用资金骤然变紧困境，而一些大行紧张状况至今未有缓解。这个时间段与境外对冲基金对赌“利率提高”时间暗合。

但这种紧张，却很难在货币市场操作力度上寻求支撑。

难于解释的原因是，根据石磊计算，考虑到新增外汇占款、央行公开市场操作和上调存款准备金等因素，央行一季度净投放基本为零，4月份净投放资金约5000亿元，5月份净投放资金约1000亿元；在央行4、5月份均为净投放的情况下，储蓄受资本市场震荡影响也回流明显，而银行贷款受规模调控和按月监管影响，增长有限，那么资金为何频现紧张呢？

某大型商业银行人士告诉记者，这里一是由于存款准备金率屡次上调的叠加效应，对银行资金面影响明显，二是由于存款在市场的分配结构发生了变化，例如巨额同业存款重新进行的市场格局分配。

而石磊认为，这里还有一个不可忽视的因素，就是预期。在一定程度上，利率互换市场反映了这种资金趋紧的预期。

目前，受资金面紧张和紧缩预期影响，银行间市场7天期回购利率价格已经由3月份的约2.5%，上涨到6月的3.5%左右。

五、美联储维持利率不变 中国货币政策承压

北京时间6月26日凌晨，备受各方关注的美联储终于宣布，2%的基准利率继续维持不变，这一结果虽然与此前的诸多预期吻合，但是利率不变背后的潜台词，以及对中国宏观调控造成的影响，仍然值得关注。 美下半年或加息 清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭向记者表示：“此次利率维持不变，很可能是对8月份或10月份加息的一种先行准备，以此暗示市场利率在未来的走势。” 周世俭认为，进入下半年后，美国在年初开始实施的几大经济措施很可能发挥作用。美国第四季度的经济增长将会出现好转，这将为加息带来可能。 日信证券首席策略研究院徐海洋持相似观点。他表示，从美国的房地产市场以及银行业的运转情况看，次贷危机最严重的时候已经过去，未来出现通过加息来控制油价及日常消费品物价上涨的可能性较大。 加大中国宏调压力 美联储此次维持利率不变，将会对中国的货币政策形成一定压力。 周世俭表示，美国不加息，使得中国也很难通过加息的手段治理通胀。由于目前国内的利率水平加上升值预期已经超过了美国2%的利率水平，因此我国加息将导致国际热钱进一步涌入国内。 但尴尬的局面在于，我国的存款准备金率又已经抬到很高水平，银行银根的紧缩，造成很多企业流动性短缺，难以正常运转。因此周世俭认为，我国在未来继续抬高存款准备金率的可能性也已经很小。在8月份的美联储货币政策会议之前，我国的货币政策也只能采取 “无作为”策略，并在未来随着美国利率的变化伺机而动。 准备金率或继续上调 与此相反，北京大学经济学院教授施建淮表示，进入我国的热钱并非只是追求中美之间几个百分点的利差，而是看中中国较为有利的投资环境。因此中国利率与美国利率之间的联系已经不再像以前那样紧密，中国利率受到美国利率的制约性也减少了。在这种背景下，加上存款准备金率继续上调的可能性很小，我国将有可能采取加息的货币政策控制通胀。 对此，徐海洋表示，我国未来货币政策的出发点，不应该再围绕如何防范热钱展开。从去年起，我国改变了防范热钱流入的方法，从目前房地产市场价格下跌以及股市的不景气来看，通过抬高利率来遏制热钱投机的目的已经基本实现。因此未来我国货币政策的制定，应该更多考虑国内经济情况，而非美国利率走势。他指出，货币政策的出发点，应该是宏观经济走势，以及民众对通胀的心理承受能力。 徐海洋认为，我国存款准备金率并不是完全没有上调空间。有机构预测，我国今年的存款准备金率将会升至18%到20%，而目前一些商业银行的超额准备金率下降为不到1%。因此他认为，为了应对通胀，我国有可能将存款准备金率继续上调最多0.5个百分点。

六、“类滞胀”考验政策智慧 加息未到适宜时机

目前市场加息预期再起，但冷静综合分析后我们认为，当前并非做出加息决定的妥当时期。虽然宏观政策在坚决控制物价过快上涨的取向已更加明确，但在措辞上将会逐步淡化“从紧货币政策”和“防过热”之类的提法，转而增加对“保发展”的强调。 各方“从紧”感受明显，调控效果进一步显现 25日，央行网站同时公布了对储户、银行家和企业家的问卷调查。结果显示，各方对从紧货币政策感受明显，调控效果进一步显现；居民投资行为趋于保守，避险取向明显。 在企业方面，企业家感受到的银行贷款掌握“偏严”比例达到近三年来最高点，认为借款利率“偏高”的占比也达到了36%，为11年来最高水平。小型企业盈利能力也自2007年以来首次不景气区间。在银行方面，高达66.1%的银行家认为货币政策“过紧”或“偏紧”，达到2004年以来最高水平；同时，银行家普遍感受到信贷窗口指导的约束力。 高通胀背景下的收入增加信心不足，显示出我国当前可能正处于“类滞胀”（当前供给显然没有大幅减少，却预期高通胀、增速下降可能并存，严谨起见，谓之“类滞胀”）的关头，居民对经济增长前景并不乐观。 “类滞胀”考验政策智慧 一方面通胀高位运行，另一方面经济持续减速，居民预期趋于保守。是立即继续加大紧缩力度乃至加息强力狙击国内通胀惯性，还是维持紧缩力度静待通胀逐步回落？这对宏观决策智慧是一个重大考验。 在“类滞胀”背景下，需要辩证汲取“沃尔克智慧”。随着高通胀年代“昔日重来”，决策者们似乎愈加推崇上世纪80年代美联储前主席沃尔克不惜利率大幅骤升、猛抽流动性、铁腕治理通胀的果敢决策，学界也因此给予了沃尔克在位时未能取得的崇高赞誉。然而，与作为货币领袖国的美联储可以仅根据国内形势自行其是不同，我国货币政策必须始终关注国际环境变化。如果在全球通胀大背景未能明显改观的情况下，贸然效法沃尔克，则可能导致经济硬着陆风险大增。 简而言之，全球通胀需要全球行动，单个非货币领袖国政策力度应与货币领袖国保持平行，超过其强度之上的政策力度，将加大自身的经济风险。 当前还不是加息适宜时机 当前市场加息预期再起，主要理由是周小川行长可能出台“更有力”政策的表态。 应该说当前似乎也有一些可勉强支持加息的因素：第一，联储暂停加息，至少不会使美中倒挂的利差继续拉大，从而减弱了宏观当局的对加息副作用的过分担忧。第二，一些发展中国家，比如印度、巴西、俄罗斯等“金砖四国”成员在观望一段时间后，迫于国内通胀压力的持续上升，进入6月份后再度转而继续加息。单纯从从众心理上来说，似乎为央行未来加息提供了可能。第三，高层在抑制通胀问题上态度愈加明确。 但是，当前加息可能面临极高的风险。首先，国内房地产市场形势较为严峻。浙江丽水房地产崩盘，深圳房价绝对水平出现约30%左右的下降。即使是居民房地产抵押贷款利率维持不变的利率上调，也将真实地加大房地产企业的融资成本，同时进一步削弱居民购房意愿。如果这种情况在全国逐步蔓延开来，可能诱发宏观金融风险。 其次，当前面临极大的热钱流入压力。马上加息无异将使热钱流入压力进一步加大，从而加大了未来一旦流向发生反转可能诱发的金融风险。因此，只要年内剩余时间不再进行油、电价格调整，加息就仅仅只会在外汇出现大规模外流苗头时可能出现。 第三，我国与“金砖四国”中其他三国情况不完全相同。他们国内物价水平仍处在急剧上升的通道中，而我国CPI已开始掉头向下，而作为物价变化先导信号的CGPI在5月份也开始全面回落。虽然成品油、电力价格调整将会改变回落的具体路径和最终读数水平，但除非未来进一步调整，否则，预计全年走势不会因此而发生根本变化。 （CPI开始掉头向下恐此言过早，另，CPI的数据与实际出入很大） 第四，应正确汲取越南金融动荡教训。越南的金融动荡并非起于较高的通胀读数本身，而是宏观当局不稳健的政策反映导致了投资者信心丧失。因此，我们始终要保持政策的理性操作态势，避免突然的政策“换挡”造成对市场信心的过大冲击。 总体来看，第三季度可能会是各方就中国经济是否已出现严重下滑风险进行识别的关键时期。虽然坚决控制物价过快上涨的取向更加明确，但出于策略性考虑，宏观当局政策措施在措辞上将逐步淡化“从紧货币政策”和“防过热”之类的提法，转而增加对“保发展”的强调。6月13日中共中央、国务院召开的省区市和中央部门领导会议提出的“发展是党执政兴国的第一要务，只有发展才能为我们应对各种困难和风险打下坚实物质基础。……各级党委……坚决贯彻落实中央的决策部署，紧紧围绕全党的中心任务，坚持一手抓抗震救灾工作，一手抓经济社会发展，……”已经明确显示了这种政策导向。

七、上海首现竞拍地块退地 上海志成企业发展有限公司去年11.04亿元竞拍“普陀帝王”，已缴总价10%款，应在去年年底前交清所有的款，由于银行信贷紧缩、购房人观望增多、销售变冷，开发商资金链越来越紧张，该公司将损失3000万元土地保证金退地。对全国楼市而言，上海普陀地王退地仅仅是个开始，会有越来越多的开发商通过各种方式“退地”。

“虽然没有办完最后的手续，但志成公司退地、长风地块将尽快重新上市公开出让已是板上钉钉的事。”昨天下午，上海普陀区房地部门的有关负责人向记者证实了近日业界风传的“普陀地王退地事件”。据了解，这是上海楼市首例竞拍地块退地。对此，北京、上海业内人士的看法出奇一致，“对全国楼市而言，上海普陀地王退地仅仅是个开始，会有越来越多的开发商通过各种方式‘退地’。” 据该负责人介绍，这块被人称为“普陀地王”的普陀长风生态商务区4号东南地块（以下简称“长风地块”）为商业地块，是在2007年9月11日———上海地块最热的时候，上海志成企业发展有限公司通过数百轮的现场竞价以11.04亿元的价格拿下的，而近期他们退地的原因也很简单，就是没有按期交付土地款。“目前志成公司对长风地块的已缴款约在总价款的10%左右，按照规定，志成公司应在去年底前交清所有地款。” “现在回想起来，志成公司不惜血本，争夺地王的场景仿佛还在眼前。”一位当时在该地块竞拍现场的上海开发商告诉记者。“两个多小时，440多轮的叫价，当时上海绿地集团、黄光裕旗下鹏润地产、华润集团及上海新黄浦等在内的9家知名房企都到场了，最后名不见经传的上海志成公司愣是以超出底价3.14亿元的3.6倍———11.04亿元的高价抢到了该地块。从而该地块以1.65万元/平方米的楼面地价自此被称为上海普陀区的‘地王’”。查阅当时上海媒体就此事的报道可见，志成公司的副总经理孙亦松曾对媒体表示“本次拿地公司是有备而来，如此高价早有心理预期”。 退地是有代价的，按照有关规定，志成公司要损失3000万元的土地保证金。那么，志成公司缘何先高价抢地、后“断腕”退地？普陀区房地部门负责人透露，事实上，从今年4月开始，志成公司向普陀区房地部门提出“由于其自身原因，申请终止履行关于长风地块的合约。”之所以近期才爆出“退地事件”是因为普陀区房地部门近期才同意志成公司的退地申请并着手办理收回该地块的手续。“志成公司退地的深层原因是，资金链紧张以及对眼下房地产市场缺乏信心。”一位和志成公司决策人就退地事件做过沟通的上海业内人士说，“虽然依照有关规定，志成公司要损失3000万元，但是‘断腕’是为了不发生更惨的结局。”“志成公司的退地事件，对包括北京、上海、深圳、杭州等城市在内的全国一线城市楼市而言，这才仅仅是开发商退地的开始。”上海和北京的多位业内人士就此接受采访时不约而同地说，在对楼市很多看法上颇有异议的京沪开发商，对此事的看法出奇得一致，他们说，支撑他们观点的是一个不容争论的事实，那就是“由于银行信贷紧缩、购房人观望增多、销售变冷，开发商资金链越来越紧张已是普遍现象。即便是上市公司也不例外，毕竟增发融资是受限制的。”“志成这样的小公司采取的手法是‘断腕’退地，一些大的房地产公司则通过其他各种方式在变相退地。”北京的一位业内人士如是说。据他介绍，已经有一些在前年或者去年通过公开出让或者转让拿到土地的开发商，正在通过转让公司股权、高息拆借等方式渡难关。而北京出让地块受冷的现象也证实了这位业内人士的说法。北京市土地管理中心网站上的信息显示，规划建筑面积为28.7万平方米的海淀区西北旺新村东南部地块从5月19日开始挂牌竞价，至今无人竞价，而在2006年5月，这里出让过的一个地块曾经也是多家开发商疯抢的“地王”。